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（汇报出品方/作家：天风证券，潘暕、张健）
1. 对标 30+家百亿美黄金市场值国际权威，海内功效资料行业兴盛空间大1.1. 国际资料权威稠密，是列国高端创造业的基石，胜过百亿美黄金市场值有 31 家
高科技&产业创造业是泰西日韩财经体的中心构成。咱们统计，在泰西日韩挂牌公司市场价值排 名前 100 名中，
（1）从市场价值占比观点：高科技&产业公司美利坚合众国、阿曼、韩国、欧洲辨别占比 为 51%、53%、55%、31%；
（2）从数目占比观点：高科技&产业公司在美利坚合众国、阿曼、韩国、 欧洲辨别占比为 39%、51%、41%、35%。
资料财产是海内高科技创造业的要害形成。以美利坚合众国为例，市场价值超千亿美金的国际权威有三 家，辨别是霍尼韦尔、3m 和 ge， 同声再有陶氏、杜邦、ppg、伊士曼等多家百亿级美 黄金市场值的国际权威公司。
咱们梳理寰球范畴内挂牌公司，美欧日韩具有 31 家市场价值超百亿美金资料企业，代办性企 业有美利坚合众国公司 3m/霍尼韦尔/ge/陶氏杜邦，欧洲公司巴斯夫/林德/巴斯夫，阿曼信越/三 菱化学/日东电工，韩国 lgc、sdi 等，为我国资料企业供给参考，将来行业兴盛空间有 望连接夸大。
1.2. 海内资料行业空白鲜明，兴盛空间大
我国高科技&产业行业数目占比逼近 50%，但市场价值占比仅为 33%。相较于美利坚合众国阿曼高科技&产业公司总市场价值占比 51%及 53%，我国高科技&产业总市场价值占比拟低，约为 12 万亿元。高科技& 产业公司数目虽多，但大多排名靠后，市场价值较小，比较美利坚合众国具有多家高科技权威，我国科 技&产业公司仍在连接兴盛阶段，将来兴盛空间希望连接延长。
46 家高科技&产业公司中，市场价值排名靠前的公司大普遍为中流和卑劣企业，上流企业仅 7 家，市场价值占比约 13.4%。7 家上流企业中，5 家为芯片公司，仅有万华化学（大量产业材 料的代办）及恩捷股子（电动车锂干电池功效资料的代办）2 家企业为资料公司市场价值胜过千 亿群众币，将来海内高端资料类公司兴盛空间大。
1.3. 海内资料行业将来十年盈利：财产晋级+内轮回
2020 年此后，我国屡次夸大在新的财经场合下，尽量产生以海内轮回为主的双轮回新格 局。比较有年来创造企业原资料洪量入口、制品海内出卖的“两端在外，大进大出”经 营形式，内轮回经过国产代替，完备本领和财产供给链。
加速财产链晋级是创造行业内部轮回中需要一环。暂时，我国创造业还居于中低端程度，处 于单干和专科化卑劣，高附加值产物占比拟低，中心元件重要依附入口。从财产链观点 领会，创造业上流高端普通资料暂时对海外企业的依附水平较高，普通资料的连接革新 研制变成必定趋向。“十四五”功夫，我国对高端产物需要提高，进一步激动我国资料企 业加大研制加入，加速产物晋级，优化产品行能，符合商场新需要。
新基本建设为内轮回**次全国代表大会抓手，卑劣需要拉动新资料行业兴盛。新基本建设以数字基本建设为中心， 囊括 5g、人为智能、产业互联网络等。新资料是兴盛数字基本建设的要害维持，个中 5g 财产 对上流资料自决可控需要提高，启发新资料企业连接革新，行业振奋兴盛。暂时我国新 资料财产动作新资料行业第二梯级正赶快兴盛。行业在一系列要害本领上博得宏大发达， 财产范围连接夸大，财产积聚功效明显，领军企业加速生长。
跟着国内务策启发及卑劣需要增大，新资料细分龙头将加大研制加入，将来有时机变成 平台型企业。暂时我国稠密新资料细分范围龙头企业相较于**梯级的美日欧国度企业 产物线简单，在加快实行内轮回的感化下，我国有企业业在将来将连接普及自决革新本领、 功效变化本领、本领运用接洽，进而激动行业转型和自决革新，以实行国产代替。
2. 3m：国际功效资料权威典型，产物充分、卑劣多元，营业收入稳 健、结余本领强
在寰球新资料权威中，市场价值胜过**百货商店亿美金的公司胜过 30 家，咱们接洽觉得，3m 是其 中最具代办性的公司之一。3m 卑劣特殊充分，收入体量宏大，财政目标特出，且公司的 局部产物线与海内少许公司生存一致性，具备接洽价格，所以咱们采用 3m 动作典型进 行复盘。
3m 具有近 6 万种产物，掩盖耗费、调理、产业、宇航等稠密运用。2020 年公司营业收入/净 成本辨别为 321.8/53.8 亿美元，厚利率/roe 辨别为 48.41%/46.96%，每人平均营业收入/厚利/净利 辨别为 33.88/16.40/5.67 万美元。3m 最新市场价值约 1200 亿美元，是寰球最大的归纳资料 公司之一，比较其余国际资料权威，3m 在交易连接性、结余本领上面更有上风。
2.1. 国际权威比较：3m 高结余本领，对立轻财产，享用估值溢价
2.1.1. 国际资料权威汇总
归纳寰球十余家市场价值较大的资料权威，
（1）厚利率胜过 30％的有 3m、霍尼韦尔、杜邦、 德国默克、法液空和信越化学；
（2）roe 胜过 15%的有 3m、霍尼韦尔、通用 ge，个中 3m 的 roe 达 47.0%，远超其余资料权威；
（3）总财产周转率胜过 0.6 的有 3m、陶氏、 巴斯夫、富士菲林、lgc。3m 的厚利率、roe、总财产周转率、恒定财产周转率均居于 同行较高程度，具有轻财产和高结余的特性。
采用个中交易具备可比性的六家公司举行比较领会：
3m 营业收入范围大，净成本最高，筹备情景较好。2020 年，3m 营业收入 321.8 亿美元，仅次于 巴斯夫（727.5 亿美元）和陶氏（385.4 亿美元）；3m 终年净成本 53.84 亿美元，为下列 公司中最高，完全筹备情景较好。
3m 结余本领高且宁静：厚利率40%，roe 20-40%。长周期内，3m 与德国默克的厚利 率程度最高，3m 厚利率维持在 40%之上且稳中有升。近十年内，3m 的厚利率振动最小， 巴斯夫厚利率展示确定下滑。3m 的 roe 在 20%-40%，居于同行超过程度。
3m 财产周转率高，对立轻财产。3m 公司总财产周转率和恒定财产周转率较为宁静，近 五年的总财产周转率平衡约为 0.84，恒定财产周转率平衡约为 3.6，维持在较高程度，相 对更轻财产。
3m 莫大关心研制加入。从研制加入看，2020 年度，3m 研制加入 18.78 亿美元，仅次于 德国默克（28.14 亿美元，重要用来医*部分研制）、巴斯夫（25.66 亿美元），研制加入 占比到达 5.8%，对研制加入莫大关心。
2.1.2. 德国默克：保健交易为主，采购 versum 加强构造电子资料
营业收入范围较大，以调理安康交易为主，电子资料暂时营业收入占比拟低。2020 年，德国默克 营业收入 200 亿美元，个中，人命科学与医*安康交易占比胜过 80%，高本能资料仅占 19%。 公司医*安康与人命科学交易重要产物有情况监测、临床确诊等，掩盖情况、食物、医 学行业；电子资料交易代办性产物有液晶资料、晶圆创造和封装处置计划等，波及半导 体、公共汽车范围。
首推彩色枯燥液晶表露屏，电子资料交易以液晶为普通生长。德国默克自 1968 年发端研 究向列型液晶资料，1984 年推出寰球**台彩色枯燥液晶表露屏。公司暂时吞噬液晶市 场 50%之上份额，液晶等表露资料动作电子交易重要产物激动其生长。
2019 年，以 58 亿欧元采购 versum materials，促成高端电子资料交易。versum materials 专营集成通路（ic）和表露器行业的特种资料开拓、创造、输送和处置交易， 供给囊括电子特气、蚀刻剂、化学板滞抛光浆料等资料。对 versum 的采购扶助德国默克 促成高端电子资料交易，变成超过电子资料供给商。
比拟 3m，德国默克具有人命科学和医*安康交易，在高端资料上，德国默克以液晶资料 为普通，促成电子资料构造，但范围和运用范围不迭 3m。
2.1.3. 巴斯夫：营业收入范围最大，掩盖农业、产业、上流普通化学工业等范围
营业收入范围位居资料公司之首，交易掩盖农业等多范围。2020 年，巴斯夫营业收入 727.48 亿美 元，是 3m 营业收入（321.84 亿美元）的两倍多，在寰球资料公司中，巴斯夫营业收入最高。公 司产物波及普通化学工业、电子、农业、养分安康等范围，个中，巴斯夫在农业范围范围远超住友化学，其余资料权威罕见农业交易。
化学轮回可复活等中心本领串联交易部分，以化学品为普通实行一体化框架结构。巴斯夫化 学品交易为其余部分供给普通化学品和**体，经过化学轮回可复活、工艺开拓、数字 化与人为智能等中心本领，实行个性资料单体、外表涂料、照顾化学品和数字农业产物 等的消费创造，实行以化学品为普通，化学轮回可复活等中心本领串联的一体化框架结构。
巴斯夫动作营业收入体量最大的资料公司，产物运用范围比拟 3m 更广。3m 在农业范围未有 构造，而巴斯夫在农业范围交易范围宏大，2020 年，农业部分实行营业收入 94.21 亿美元， 逼近 3m 总营业收入的三分之一。
2.1.4. 住友化学：石油化工、基化、功效资料一体化，电子、动力、调理全掩盖
营业收入范围较为宁静，低于 3m。公司近十年营业收入较为宁静，均维持在 200 亿美元安排， 2020 年 3 月至 2021 年 3 月实行营业收入 207.26 亿美元，远低于 3m 的 321.84 亿美元。
以火油化学交易为主，统筹普通化学工业、高端资料。火油化学产物占营业收入比例达 30%，为所 有交易部中最高。除各类石油化工产物外，公司还具有普通化学工业产物和蚀刻剂、偏振光片等电 子光学资料产物，波及产业、农业、动力、制*行业。住友化学是上述资料权威中仅有 的同声具有火油化学工业、普通化学工业、电子资料产物的公司。
2019 年，住友化学占优三立子，加强车载表露偏振光片交易，促成公司高端资料板块。三 立子创造于 1939 年，潜心接洽电视、条记本电脑、公共汽车导航体例和智高手机上的偏振光片 运用。住友化学的偏振光片产物在中型小型尺寸如大哥大上面有上风，但在车载范围运用较少。 公司经过占优三立子的办法，在偏振光片商场总生产能力占比提高至 21%，加强车载运用偏振光片 交易，高端资料博得进一步兴盛。
住友化学的高端资料交易重要囊括动力和功效资料、电子化学品，在营业收入中占比拟低， 范围不迭 3m，但住友化学具有洪量的火油化学产物，在普通资料商场中占优。
2.1.5. 陶氏杜邦：陶氏偏重涂料、塑料等产业品，杜邦偏重电子等功效资料
陶氏和杜邦于 2017 年兼并为陶氏杜邦（dowdupont）挂牌，市场价值一番胜过巴斯夫。 2017 年，陶氏与杜邦正式兼并，以陶氏杜邦表面挂牌，市场价值一番到达 1300 亿美元，超 越巴斯夫跃居寰球最大化学工业企业。
陶氏杜邦一拆三，上风保持、劣势互补。2019 年，陶氏和科迪华先后独力分拆挂牌。陶 氏专营资料科学，杜邦专营特种产物，科迪华专营农业化学工业：
（1）陶氏在原有功效塑料、化学品交易普通上，新增原杜邦的功效性资料交易。陶氏化 学营业收入范围较大，2020 年，营业收入达 385.42 亿美元，高于 3m 的 321.84 亿美元。重要产 品有功效塑料、化学**体、高本能资料和涂料，偏重上流产业级产物。
（2）杜邦在原有养分安康、电子通信、安定养护交易普通上，新增原陶氏的电子资料业 务。因为陶氏和科迪华独力分拆挂牌，杜邦公司 2019 年和 2020 年营业收入比拟 2018 年展示 大幅低沉，终年营业收入 200 亿美元安排。杜邦调整了原陶氏的电子资料交易，普及了自己 高端资料产物充分度。
（3）二者各矜持续不足但又具备极强互补性的农业化学工业交易兼并为科迪华，实行劣势互 补。暂时，科迪华与先正达齐名。
2.2. 穿梭周期的超等生长
3m 公司 1980 年此后市场价值延长胜过 100 倍，最新市场价值 1200 亿美金安排；收入延长约 6 倍，最新收入胜过 300 亿美元。受益于产物品类连接蔓延和卑劣范围的拓展，3m 功绩在 长周期内连接延长，功绩启动市场价值延长超 100 倍。公司营业收入辨别于 2008 年/2013 年冲破 200 亿美元/300 亿美元。从 1980 年的 65.08 亿美元延长至 2020 年的 321.84 亿美元，增 长了 395%，实行穿梭周期的超等延长。
功绩振动小，抗危害本领较强。长周期内，3m 公司功绩振动较小，仅于 1994 年、2001 年、2008-2009 年和 2015 年因为法令词讼、重组安排和直观财经情况卑劣展示小幅下滑， 公司完全抗危害本领较强。
净成本同样在长周期内连接延长，结余本领提高引导净成本增长幅度高于同期营业收入增长幅度。3m 的净成本由 1981 年 6.73 亿美元延长至 2020 年 53.84 亿美元，延长了 700%，同期营业收入增 长 395%，重要因为系公司净税率程度提高。
2.3. 高厚利策略+roe 提高，连接宁静的高结余本领
2.3.1. 厚利率40%，高厚利策略激动厚利率稳步提高
厚利率完全居于高程度，且稳步提高。公司完全厚利率保护在 40%-50%的高程度，2020 年，厚利率和净税率辨别到达 48.74%/15.82%。从长周期来看，厚利率在稳步提高， 1995-2005 年十年间为高速提高期，从而引导净税率由 10%安排提高至 15%之上。
3m 公司维持高厚利策略。在采购调整的同声，连接剥离原有的疲软交易板块。在 2019 年，3m 公司将*物保送交易以 6.5 亿美金剥离给 altaris capital partners，并将气体和火 焰检验和测定交易以 2.3 亿美金剥离给 teledyne technologies。2017 年，3m 公司将其高浓缩添 加剂交易剥离给德国赢创。3m 公司长久此后经过剥离营业收入程度较低或过于稳固的交易， 兴盛高厚利板块，实行厚利延长。
从来此后，3m 公司探求并加入利基商场，在比赛敌手较少的情景下，经过自己宏大的技 术上风，大概高厚利，变成小众细分范围龙头。早在公司兴盛前期，3m 公司创造福特汽 车公司的新清流线遇到砂布冲突力过高题目，推出用来研磨木头和静电资料的新款砂布。 暂时，公司处公共汽车售后多个细分商场超过位置，比方公共汽车隔音吸音棉和公共汽车用双面胶减 少车内乐音。公司研制的公共汽车膜也可用来代替铁鸟油漆，霸占此分门别类商场。
2.3.2. 杜邦领会：财政杠杆提高，净财产缩小，roe 超 40%
3m 公司长久 roe 高于 20%，15 年此后40%。2014 年往日公司 roe 核心在 20-30%； 2014 年后，公司 roe 核心胜过 40%，重要因为：（1）财政杠杆提高；（2）分成+回购减 少净财产。
公司出卖净税率维持在较高程度，没有明显延长，财产周转率也保护杰出，roe 的延长 重要源于权力乘数的普及，即财政杠杆加大。3m 体量宏大，其资本本钱的普及带来的财 务压力较小，过度加大财政杠杆不妨安定灵验地普及公司 roe。
2.4. 产物线充分，卑劣多元化
充分产物线和多元化卑劣范围扶助 3m 功绩展现崇高。过程 100 有年的兴盛，3m 从首先 小范围的采矿厂渐渐生长，现已变成多元化跨国创造业权威，具有思高胶带、公共汽车窗膜、 各类电子资料、便当贴等稠密代办性产物，卑劣范围囊括资料、电子、动力、调理保健、 凡是耗费、产业创造等。
从营业收入构造领会，安定与产业营业收入占比维持最高，调理板块占比连接提高。按照年报显 示，动作公司的发财交易线，安定与产业部 2020 年度营业收入 118 亿美元，占比达 35%，持 续维持占比最高位置；耗费品占比最低，为 15%；调理保健交易动作公司近几年的兴盛侧 中心，占比连接飞腾，到达 24%。
公司第四次全国代表大会交易部分：
安定与产业：效劳于产业消费创造、安定防备、风力动力商场，重要产物有产业胶 带和胶粘剂、产业研磨东西、绝缘安装、部分防备摆设等。2017 年，采购 scott safety，新减少了自给式透气器体例、气体和火苗检验和测定仪器等产物。
电子产物和公共汽车等：效劳于耗费电子、公共汽车、交通安定、宇航航天等商场，重要产 品有表露资料、公共汽车车窗膜、铁路标记反光板、路面标志体例等。
调理产物及效劳：效劳于调理行业，囊括调理产物处置计划、调理东西组件、口腔 照顾、食物安定检验和测定等商场，重要产物有医用胶带与地膜、各类敷料、齿科和正畸 产物、食物微底栖生物检验和测定等。2018 年，采购 m*model，扩充了安康消息体例交易。
耗费品：效劳于闲居日用、化妆、部分安康照顾、办公室用品等商场，重要产物囊括 post-it 便当贴、清水过滤体例、疏通护膝和护踝、百洁布等。
3. 复盘 3m：近 120 年景长弧线的三大阶段3.1. 3m 公司的超等生长归纳
3m 自 1902 年景立于今已有快要 120 年汗青，兴盛大约分为三个阶段。
（1）1900s1940s：创业-转型-革新，从刚玉开拓到转型砂布，在**次世界大战第二次世界大战后台下，出生 three-mite 砂布+scotch 胶带两大胜利产物。
（2）1940s-1990s：受益于美利坚合众国财经&高科技程度超过， 国际商场大空间，3m 本领、产物、商场走向多元，制造平台型国际资料权威。
（3）21 世纪此后：互联网络泡沫幻灭，调理安康行业振奋兴盛，公司主动并购调理、安定防备企 业，典型里面革新研制过程，实行妥当再延长。
3.2. 1902-1946：创业-转型-革新，砂布+胶带博得胜利
3.2.1. **次世界大战、第二次世界大战、财经大荒凉**产业、耗费新需要
1914 年，**次世界大战*发，军事用车需要的减少拉动磨料、砂布需要延长。搏斗的*发引导军 用引导车、坦克车等的需要*涨。因为在军事用车的加工进程中，诉求高精度研磨，对 高品质的磨料和砂布需要振奋。
1920 年前后，居于产业期间的西方列国饱受加工粉尘搅扰，亟须防粉尘分散处置计划。 西方创造业高速兴盛，工人在切割打磨时会*发洪量粉尘，含铅粉尘的分散极易形成尘 肺病和铅酸中*题目，急迫须要提防粉尘分散的处置计划。
1929-1933 年，财经大荒凉功夫，胶带需要逆势延长。从 1929 年三季度到 1933 年一季 度，美利坚合众国表面 gnp 从 1067.2 亿美元低沉至 497.8 亿美元，降幅达 53.35%，财经的大幅衰 退引导耗费者耗费理想低迷，俭朴变成必定。人们洪量运用胶带补缀物件。从运用胶带 建设册页、窗幔到用胶带建设钞票，对胶带的需要在此功夫逆势飞腾。
1939-1945 年，第二次世界大战军需引导胶带需要连接延长。1939-1945 年第二次寰球大战*发， 时任领袖罗斯福吩咐消费弹*箱封装胶带，坦克车、船只，以至铁鸟的补缀也都用上了胶 带。其余，搏斗功夫对止*纱布的需要量也极大，第二次世界大战拉动胶带需要连接飞腾。
3.2.2. 公司关心革新+研制，砂布、胶带等新产物大获胜利激动公司兴盛
刚玉开拓交易受挫，转型砂布消费。1902 年 3m 创造，专营刚玉开拓交易。本质开拓得 到的钙长石质量对立刚玉较软、较脆，所以出卖疲软。公司在 1905 年变化战略，转型砂 纸消费。
革新研制 three-m-ite 砂布，依附其特出研磨本能为 3m 带来**桶金。1914 年，3m 的首款独家产物 three-m-ite 砂布研制胜利。受益于**次世界大战军需，three-m-ite 砂布依附其 崇高的研磨本能被洪量购买，3m 成果**桶金。
采购防水砂布设想，wetordry 防水砂布胜利处置研磨粉尘题目。奥基（francis okie）提 出防水砂布设想以处置粉尘题目。3m 采购其创新意识后，研制试验室发端安排防水砂布。 1921 年，3m 以 three-m-ite 砂布为普通，采用符合布料衬底研制出 wetordry 防水砂布， 经过在研磨进程中运用水清洗的本领洪量缩小粉尘，胜利处置粉尘题目。
受益于砂布产物中积聚的黏合剂本领，历程碑产物思高胶带出生。
（1）3m 工程师 richard drew 从公共汽车创造商存户处赢得了隐蔽胶带的灵感。过程两年的试验，drew 完备 了砂布消费中积聚的黏合剂本领，发领会 3m 的历程碑产物思高（scotch）胶带。
（2）胶 带的出生扶助 3m 在财经大荒凉功夫实行逆势延长，第二次世界大战军需更是让胶带交易高速兴盛， 3m 趁势蔓延。
思高胶带工艺搀杂，本领超过，产生本领壁垒。
（1）思高胶带工艺搀杂：黏合剂根源于原油中的清醇酸，过程分馏和透彻比率搀和，最后会合为黏合剂；背衬则是经过领会天 然原木浆索取纤维素，介入增塑剂保守行外表处置。
（2）通明胶带本领遥遥超过：纵然 杜邦在 1929 年超过发领会玻璃纸，但 3m 开始研制出不会氧化发黄的黏合剂，贯串玻璃 纸创作出汗青上**个通明胶带。杜邦直至 1946 年才开拓出不实足通明的玻璃纸胶带。
3.3. 1946-2000：平台化、国际化，受益于寰球产业振奋兴盛
3.3.1. 第二次世界大战后，美利坚合众国高科技&产业感化力连接提高，寰球产业振奋兴盛
第二次世界大战后，美利坚合众国的财经与高科技感化力连接飞腾。
（1）美利坚合众国在简直一切消费范围吞噬一致优 势，占领本钱主义寰球产业消费总值的三分之二。
（2）洪量海外财产、珍贵的高科技人才、 海外进步高科技功效流入美利坚合众国，美利坚合众国海内扶助科学本领、国度大举入股高科技，新颖科 技体制渐渐产生，美利坚合众国的高科技和产业在寰球感化力连接提高。
（3）美利坚合众国财经与产业势力 的超过为本本地货品效劳的输入供给维持，为外乡构造国际商场供给时机。
美利坚合众国提出马歇尔安置扶助西欧列国，为外乡公司供给国际化契机。1947-1951 年，美利坚合众国 提出马歇尔安置，对西欧列国供给财经扶助，扶助重修，本来质为美国民代表大会范围产物输入。 百般情势的扶助金额核计 130 亿美元，个中 34 亿美元用来输出材料和半制制品、19 亿美 元用来入口机器、车辆和重型摆设等重产业品。马歇尔安置翻开了国际商场空间，美利坚合众国 外乡公司赢得国际化契机。
寰球步入宁静发延期，高科技与产业振奋兴盛，海内商场空间渐渐翻开。跟着欧洲和北美 列国财经渐渐回复，德国、阿曼等国财经步入高速发延期。德国 50 岁月产业消费平衡增 长 9.2%，阿曼在 1955 到 1972 年间财经高速延长，每年平均延长 10%安排。海内财经的昌盛 引导国际商场空间进一步延长，跨国公司的国际化过程加快。
3.3.2. 公司 ipo 契机，本领、产物多元化和国际化，变成国际化平台型公司
第二次世界大战中断后，3m 先保守行公司挂牌、产物跨界、开辟国际商场，从本领、产物和商场角 度为公司供给连接兴盛的能源。所以，咱们将第二阶段的多元蔓延期分为三个办法：
（1） 充分资料、工艺等本领平台，实行本领多元化；
（2）开辟调理、文娱等范围新产物和高 端新资料，实行产物多元化；
（3）创造国际分公司，开辟亚欧非和中东商场，实行商场 多元化。
本领多元：1946 年公司 ipo，推出新产物，鉴于原有色金属研究所磨和胶粘本领实行本领扩充。
（1） 1946 年，3m 举行 ipo，挂牌赢得的资本激动了后续灌音磁带等产物的出生，为 3m 引入 了创造磁带的外表改性等新本领。
（2）公司以研磨创造本领和精细胶粘本领为普通，推 出电子资料、高本能资料、会合物加工等新资料和工艺本领，本领走向多元，为后续新产物的研制供给本领普通。
产物多元：开辟新产物范围，进军文娱、调理、宇航航天范围，实行产物多元化。
（1） 文娱行业：3m 灌音磁带的研制胜利完全变换了文娱行业，初次实行录制和播放功效。
（2） 调理行业：1960 年 3m 推出防过敏胶带，预见 3m 开辟调理保健这一宏大交易，也是该 交易胜利的要害。
（3）宇航航天：1969 年航天员初次登机时的靴子运用了 3m fluorel 弹 性体合成橡胶，3m 产物朝高本能资料兴盛。推出对准各别范围的产物表白 3m 正在充分 产物构造，产物走向多元化。截至 1990 年，3m 产物数目仍旧多达近 5 万种。
商场多元化：由依附美利坚合众国商场到走向寰球，3m 渐渐变成跨国资料权威。
（1）首创成长久 的 3m 重要依附于美利坚合众国商场，地域营业收入构造较为简单。
（2）借助 wetordry 防水砂布复试 欧洲商场。
（3）借助马歇尔安置翻开的商场空间，3m 于 1951 年景开国际部，并在澳门大学 利亚、巴西、加拿大、法兰西共和国、德国等地创造了国际分公司。1984 年，3m 创造华夏分公 司。
（4）3m 的海内商场营业收入逐年提高，已于 2001 年初次胜过美利坚合众国外乡商场，变成家喻 户晓的跨国资料公司。
3.4. 2000 年于今：策略构造安康安定交易，妥当再延长
加入二十一生纪，公司在 2002 年将原名“明尼苏达州矿业和创造公司（minnesota mining and manufacturing pany）”改名为此刻的“3m 公司”，随后渐渐举行交易调 整，向高端化转型。
3.4.1. 互联网络泡沫分割，调理安康行业振奋兴盛
跟着 20 世纪 90 岁月末互联网络期间的光临，商场迎来了很多新的高延长公司，加入新经 济期间。2000 年，互联网络泡沫分割，幸存公司连接在财政危害对立较高的情景下经营， 以互联网络和互联网络本领的本领为重心，以效劳为导向，实行新的冲破。新财经被视为从 创造业和商品型财经向运用本领创作新产物和效劳的财经变化，效劳和革新也所以变成 二十一生纪公司兴盛的中心。
加入二十一生纪，以调理、安定防备为代办的效劳财产向消息化、体例化高速兴盛。以 调理行业为例，调理消息化的需要从来居于衰变进程，由 his 体例（处置病院人财物处置 题目）到 cis 体例（处置调理本领题目），再到数据共享（处置消息互联题目）和计划支 撑（大数据领会等），调理消息化渐渐掩盖全调理过程，加入振奋兴盛功夫。
其余，从 2000 年到 2011 年，美利坚合众国 65 岁之上的人丁减少了 18%，老翁会比年青人占用更 多调理资源。而跟着《平价调理法案》的公布，更多往日付不起调理费的人走进了病院 接收调节。人丁老龄化和全体公民医保的发展，大大**了美利坚合众国社会对调理东西的需要，对 调理行业的兴盛起到激动效率。按照寰球保健构造的数据，21 世纪高收入国度调理安康 开销占比明显飞腾。
3.4.2. 主动并购构造调理安康和安定防备交易，革新典型化处置，实行再延长
1） 洪量并购调理保健、安定防备范围公司，向高端化和多元化转型。
3m 公司早期，源源不绝的里面革新是其精神内核。但 21 世纪来，只是依附革新仍旧难 以激动体量宏大的 3m 连接延长。在向高端与多元化转型的进程，3m 发端洪量并购。自 21 世纪此后，3m 仍旧累计采购了 70 多家公司，采购目标重要在调理保健和安定防备领 域。
3m 近十年并购多达 17 笔，调理保健与安定防备范围并购金额大，且数目占比胜过 64%。 近十年里，在 3m 倡导的 17 笔采购中，有 8 笔目标归属于调理保健范围，有 3 笔目标归 属于安定防备范围，两者之和占采购总额的 64.7%。要害的并购买卖有 capital safety、 m*modal ip llc、acelity 及其子公司 kcl 等。
2015 年，25 亿美元从 kkr 采购 capital safety，充分高空功课防备产物，扩充部分 安定交易
寰球超过的部分防备摆设供给商，连接生长本领强。capital safety 重要产物囊括浑身式 安定带、安定绳、自弹回人命线、自锁速差器等，公司具有 d**-sala 和 protecta 两个 寰球著名子品牌，供给坠落防备处置计划。在 2015 年采购前的 4 年中，公司每年平均复合增 长率达 10%，截至 2015 年 3 月 31 日中断的财政年度营业收入为 4.3 亿美元。
加强 3m 部分安定交易，紧抓部分防备高延长时机。部分安定防备归属于安定与产业部 门，2020 年该部分营业收入占比 35%，是 3m 最为要害的交易部分。capital safety 潜心于坠 落防备摆设——部分防备摆设行业中延长最快的类型之一，对 capital safety 的采购扶助 3m 充分高空功课坠落防备摆设产物妥协决计划，它在部分安定范围的极高光荣也将提高3m 在部分安定防备范围的著名度，扶助 3m 抓住部分防备高延长的时机。
受益于采购 capital safety 带来的年年约 4.3 亿美元的部分防备营业收入，安定和图形（表露 口径变动前的对应交易部分称呼）营业收入在 16、17 年连接延长。
2018 年，10 亿美元采购 m*modal ip llc 调理本领交易，促成调理效劳消息化
m*modal 是一家超过的调理本领供给商，其云托管 ai 体例不妨辨别和转录调理语音，记 录患者消息，2018 年本领交易的年收入估量约为 2 亿美元。
此次采购旨在经过将 m*modal 鉴于人为智能的大夫对话软硬件增添到其产物拉拢中来激动 3m 自己的调理安康消息体例交易。此次采购创造在 3m 入股安康消息体例交易的策略承 诺之上，m*modal ip lcc 的语音辨别转录本领贴合 3m 的安康消息体例兴盛，无助于于扩 大公司在调理保健商场的感化力。
所有掩盖调理语音辨别和转录，完备安康消息体例交易。暂时，3m 公司具有 m*modal fluency direct 语音辨别和 m*modal fluency flex 两款产物：
1）fluency direct ：鉴于云的 fluency direct 可与 250 多个 ehr（囊括一切重要平台）无 缝协调，以实行更快的 her 革新、更高品质的文书档案，同声转录本钱更低。及时机动化和 交互式智能扶助大夫连接矫正照顾效劳。
2）fluency flex：fluency flex 是集成转录的一局部，供给文书档案创造功效，使大夫不妨使 用及时前者语音辨别来自行编纂文书档案或将其转录以举行查看和编纂。大夫对患者消息的 及时考察激动了医生患者间的赶快勾通和协调，进而普及照顾品质。
2019 年，67 亿美元采购寰球超过术后照顾公司 acelity 及其子公司 kcl，高端调理 产物与五官科范围感化力双提高
3m 并购寰球超过术后照顾公司 acelity 及其子公司 kcl 是 2019 年寰球调理东西行业并 购金额最大的事变，适合 3m 开辟高端五官科创口照顾交易的策略。公司旨在经过 kcl 进 入新式高阶敷料细分赛道，夸大在进步调理处置计划和五官科创口照顾范围的感化力，提 升公司交易范围和结余本领。
acelity 行业感化力特出，子公司 kcl 为高阶敷料权威。acelity 是一家寰球进步的创口护 理公司，全力于供给革新的调节照顾计划，启发行业在品质、安定性和存户领会上面的 提高。子公司 kcl 是高阶敷料范围权威之一，产物线特殊充分，重要产物囊括负压创口 疗法、进步创口敷料、负压手术暗语处置体例等。公司年年营业收入约为 15 亿美元。
带来短期压力，将来延长效率可观。对 acelity 的 67 亿美元大额采购给 3m 公司带来短期 财政压力，67 亿美元约即是 3m 市场价值的 6%，但营业收入并表给 2019 年度的保健关系交易带 来了约 14.1 亿美元的延长，由 2018 年度的 60.2 亿美元延长至 2019 年度的 74.3 亿美元。 跟着对采购交易的调整，公司将来将有时机充溢享用 kcl 带来的共同效力，高端创口护 理交易希望连接实行高延长。
经过并购重组，3m 产物构造获得优化。产业和输送交易长久营业收入占比在 30%之上。2019 年，3m 调整了前阶段并购的产业创造、安定防备公司，将产业和输送交易与安定和图形 交易举行了重组，兼并为安定与产业部分，暂时为 3m 范围最大的交易部分。公司交易结 构获得优化，结余程度希望普及。
积聚中心本领，向高端化举行策略转型。在一再的并购中，3m 赢得了洪量高端中心本领， 比方经过并购 m*model，3m 新增了调理数据处置本领（hd），巩固调理保健交易中的医 疗消息化。贯串自己原有本领体制，制造出暂时的 51 个中心本领平台，公司革新连接获 得新的启动力。
3.4.3. 引入六西格玛处置东西，优化过程处置，普及研制功效
六西格玛发源于摩托罗拉，通用 ge 将其优化，旨在供给高灵验过程安排
摩托罗拉的比尔·史密斯于 1986 年提出“六西格玛”观念，旨在举行灵验的品德处置。 西格玛（σ）为统计学中的规范差，六西格玛的中心是探求零缺点消费、提防产物负担 危害、贬低本钱、普及消费率和商场占领率、普及主顾合意度和忠厚度。
通用 ge 付与六西格玛策略位置，洪量跨国有企业业试验表明六西格玛灵验性。九十岁月中叶， 通用 ge 将六西格玛从处置本领演化为高灵验的企业过程安排优化本领，付与六西格玛与寰球化、效劳化等策略一致位置。东芝、戴尔、陶氏化学、杜邦公司都用试验表明六西 格玛对创造步骤矫正、贸易过程复活的灵验性。
对准各别的东西需要，六西格玛分为 dmaic 和 dmadv。dmaic 运用仅限于矫正现有 工艺，不波及新产物、效劳或过程的安排；dmadv 则运用于开拓新产物、效劳或过程。
1995-2001 年，公司面对里面研制革新功效卑下、外部互联网络泡沫*发引导财经动 荡的紧急
营业收入延长慢慢，增长速度呈低沉趋向。1995-2001 年，互联网络泡沫的夸大和幻灭引导美利坚合众国经 济展示震动。同声，在公司长久莫大均权下，各单元壁垒明显、不足共同协作，公司对 革新没有轨制典型，新产物的平衡研制周期长达四年。跟着财经社会比赛产物周期的缩 短，3m 向来不管绩效的革新战略没辙连接，公司延长乏力，筹备艰巨。
2001 年，引入六西格玛，典型公司革新研制形式
麦克纳尼引入六西格玛，管理和控制革新过程。2001 年，新就任的詹姆斯·麦克纳尼将以“控 制本钱、普及功效”为特性的“六西格玛”策略引入 3m。“六西格玛”的精致化、过程 化思维扶助 3m 公司典型革新过程，制止不需要的功夫和资本本钱。
赶快博得功效，六西格玛扶助优化消费过程。2003 年，时任 3m 华夏交易效劳部总监的 王珏，率领共青团和少先队促成一项产业胶带精益处置名目，名目鉴于六西格玛形式举行了庄重的 领会、评价和尝试，充溢商量所有进程中的反面感化，胜利将用来化学工业产物上的甲苯用 量从原有的 20%降至 0，实行了交易过程优化革新处事，这是六西格玛在 3m 运用胜利的 典型之一。
六西格玛的引入逢迎了公司新产物研制和现有产物优化需要，dmaic 和 dmadv 形式与 公司近况的贯串，保证了革新优化的变现本领，平稳 3m 的革新和典型。
安排研制革新思绪，抓住卑劣用户需要
有理调配本领启动型与商场启动型革新，维持革新变现本领和职工自决创作性。
（1）早期本领启动为主，面向将来商场；
（2）此刻商场节拍加速，该形式不复实用；
（3）安排 研制思绪，设定 70%-80%的创造由商场启动，精准控制存户需要，其他 20%由本领启动， 在维持革新变现本领的同声，有理激励职工的自决创作性。
分别研制重心，逢迎寰球各地商场。
普及海内研制重心自决权，使产物更逼近本地商场。截至暂时，3m 在寰球 50 个国度拥 有研制本领，3m 华夏研制重心创造于 1994 年，是 3m 寰球第四次全国代表大会研制重心之一，具有 40 多个国际一流程度的试验室和 600 多位科学研究职员，其余，3m 在华夏还设有 4 个本领重心。
逼近“超过运用者”，控制用户需要兴盛目标。
超过运用者，或称为型用户，是指行家行业内部走在商场趋向之前的存户集体，那些客 户常常有更超前的产物需要。
3m 经过逼近超过运用者改变现有产物思绪，推出更多冲破性产物。很多新产物都由“领 先运用者”提出。公司认识到型用户的要害性，在研制新产物时，革新小组采用从 行业超过用户发端考察，领会存户的湮没需要，动作革新产物的研制思绪。
公司在调理安康、安定防备范围的主动构造和里面革新过程的典型化处置行之有效，在 2000 年前后十年，公司厚利率/净税率提高了约 5%，实行妥当再延长。
4. 中心比赛力之研制：创作力极强的“模块化”本领平台梳理 3m 的 10 万项专利和近 7 万种产物，一直运用工艺平台本领冲破为中心，贯串本领 平台连接兴盛，可归纳为：
（1）公司将中心本领模块化，连接晋级现有平台安置减少平 台数目；
（2）工艺平台为中心，连接革新冲破；
（3）中心本领彼此贯串，充分财产帝国。
4.1. 中心本领：模块化和一体化
跟着 3m 公司范围的蔓延和并购的举行，3m 具有的本领模块数目赶快延长，从早期的 3 个本领模块延长到 2000 年的 30 余个中心本领平台，截至 2020 年，3m 共具有 51 个核 心本领模块。
模块化中心本领平台搭建交型，容易实行横向调整。3m 暂时具有多达 51 个模块化的核 心本领平台。相较于保守公司辨别处置各本领部分，3m 将本领平台一致处置，更容易实 现横向本领调整，贬低本领贯串的本钱，制止展示部分之间彼此推托形成的研制功效低 下，具有叠加上风。
中心本领平台掩盖全财产链，左右游中心本领有机共同，催产洪量产物。公司依照财产 链形式对本领平台举行分块，囊括资料、工艺、研制本领、数字化、运用开拓五个范围， 掩盖财产链左右游，各本领平台之间有机共同，彼此催产出洪量产物。
跟着公司范围的蔓延和并购的举行，3m 具有的本领模块数目赶快延长，从早期的 3 个技 3m 以那些中心本领平台为普通，仍旧革新研制出了近 6 万种产物。截至 2021 年，公司 拥的专利已胜过 12 万项，平衡每天*发 10 余项专利。
51 个平台各具本领特性与上风，潜心简单本领模块兴盛的同声，模块之间彼此协调，研 发出实用于各个行业的产物。
简单本领的产物**本领极强。以粘接（ad）平台为例，重要研制出可运用于宇航航天、 电子、调理安康、及公共汽车行业的产物及耗费品。每一个平台不妨对应多个行业及洪量产 品。经过运用资料举行研制或数字化，再运用工艺板块创作可运用于多范围的新产物， 多平台贯串，使新产物获得实行。
本领模块叠加革新本领极强。比方，进步机器人本领平台的研制和创造本领优化了 3m 诸 多部分。3m 最新分门别类出的数字化中心本领平台中囊括了计划机视觉、数据科学与领会、 建立模型与仿真、进步机器人、传感器等。机器人的处置功效使得公司不妨消费洪量的天性 化产物，也不妨与磨料、黏合剂等资料本领平台*发接洽，比方实行磨料磨具机动化， 实行黏合剂智能调配。
鉴于充分的中心本领实行运用范围拓宽。数据科学、计划机视觉等本领平台的充分和老练扶助公司实行口腔护领会决计划的优化，透彻确诊和丈量；filtrete 智能气氛过滤器能 够运用装备的传感器，扶助监测气氛流量和运用情景；柔性元器件与黏合剂贯串不妨 延申创造可穿着传感器黏合剂，用来心律检验和测定等调理范围。
公司运用现有产物举行革新 叠加，从 6 万多产物中探求灵感用来创作各行业中新式处置计划，比方将口腔科高科技运用 于公共汽车构成局部。 公司经过本领平台的彼此贯串连接革新产物。经过对中心本领的深度和广度发掘，3m 实 现了鉴于简单中心本领的多运用革新和鉴于多中心本领的拉拢共同革新。暂时 3m 仍旧 产生了强势的产物拉拢，而且奋起直追数字化海潮。
4.2. 工艺平台：产物派生本领强
3m 公司平衡每天*发超 10 个专利，具有的 9 个工艺平台是其产物财产链中不行或缺的 构成局部。工艺平台辨别为增材创造、精细涂布和卷绕工艺、辐射处置、模塑本领、颗 粒及分长工艺、外表改性、微**、会合物加工及地膜及等离子体体处置。
精细涂布和卷绕工艺（pc）
涂布是将一层或多层具备一定功效的资料黏附于基本材料外表上。此工艺不妨革新基本材料外表 功效或养护基本材料，巩固基本材料的运用价格，大概径直运用涂层外表个性，普及产物价格。 比拟较于其余高分子加工本领，涂布是一种高功效低本钱的加工本领，其手段可分为 “功效付与及外表处置”与“粘合”两大类。
精细涂布工艺产物运用范畴广，高精度挤压式工艺带来高价格产物。运用精细涂布工艺， 公司派生出数万种高价格、高革新性的抢手产物，从普遍产物到调理胶带，到电子资料 和光电资料等。3m 公司控制精度较高的挤压式涂布本领，相较于保守涂布工艺本钱高， 但有鲜明上风，比方功效好，能涂布不贯串形式，且因为涂布物资被密封，不妨维持干 净。海内保守涂布工艺所创造的产物价钱约为 10 元，而挤压式涂布本领派生出的产物价 格可为保守涂布工艺产物的起码 5 倍，以至能胜过每公亩 3000 元。
将精细涂布工艺与粘接资料、多孔资料及膜等平台相贯串，3m 公司的隔音膜系列产物可 以在维持在维持室内或车内寒冷安宁的同声，保持明显视线与玻璃本来表面。以 3m 精 锐系列安定公共汽车隔音膜为例，具有 200 多层微附光学膜构造，可中断 56%太阳热量及 99.9% 紫外光，并贬低太阳眩光。公司的隔音膜产物运用涂布工艺到达双重手段，在实行单层 功效付与的同声会合多层复合膜。
公司经过精细涂布和卷绕工艺，革新大量量消费时产品行能大幅振动的题目，并效力研 究不妨精细遏制、一体化安排而且越发高效财经的消费摆设，用来大量量、卷对卷贯串 性的消费。暂时，公司连接兴盛涂布工艺，年年请求的涂布工艺关系专利数目居于寰球 超过位置。
增材创造（am）
3m 公司为产业增材创造范围的者，引领行业兴盛趋向。3m 运用其在资料科学和工 艺上面的专科常识，将这一数字化本领提高至崭新程度，并制造出具备特殊资料个性的 处置计划。不妨创造出保守本领没辙实行的搀杂好多构造、孔洞和凹下，为各行业供给 运用计划：制造完备笑脸、减少搀杂东西的托付周期，并扶助机器在最卑劣的情况中运 行 3m 运用。
特殊的专利本领为空前绝后的运用铺平路途。全氟聚四氟乙烯（ptfe）是一种特殊受欢 迎的产业级会合物，但是，保守工艺+ptfe 创造零件的本钱高，且易形成滥用。3m 公司 于 2016 年推出可用作 3d 打字与印刷的 ptfes 会合物，此会合物的运用可普及产物精巧性，加 速产物安排周期。在此之前，洪量常用的产业资料不许用来 3d 打字与印刷，3m 公司在增材制 造上面的冲破激动了行业兴盛。
经过增材创造工艺及研磨资料，3m 公司的新式精细构造 cbn 砣子具有精巧的形势安排、 更高的消费功效及莫大工艺宁静性。数字建立模型与 3d 打字与印刷本领满意定制化砣子形势和构造， 实行普遍的密度，同声便于窜改与优化研磨计划，普及功效及延迟运用寿命。3d 逐层打 印的超等砣子满意搀杂精细研磨范围须要。
模塑本领（mo）
3m 的模塑本领与多模块相贯串，运用普遍。此项本领运用胎具并运用热塑和热固资料配 合进步本领来创造搀杂的器件。在高诉求的运用启动下，公司在东西安排、精细加工、 计量和胎具加工上面都完备了特殊的擅长。此项工艺功效了多个产物系列，囊括 3m 的个 人防备装置、口腔护领会决计划中的齿科建设资料调配器、公共汽车售后商场喷涂处置计划 以及用来电子和通信商场的精细光学器件。
个中，依附模塑本领与公司的会合物加工等模块相贯串，3m 公司暂时居于微针本领行业 超过程度。微针给*体例比较保守给*体例具有一系列上风，比方可使大分子穿透角质 层、可让患者自行给*、无伤害性、无痛感、可控性强，简单又安定。微针给*体例的 道理于 1959 年被提出，此体例对工艺诉求极高，3m 公司依附自己平台上风开拓的 hmts 已较为老练，公司也变成微针本领的代办公司之一。
4.3. 革新拉拢：革新怎样启动新产物的三个案例
4.3.1. 磨料+胶粘剂=防水砂布
打磨*发粉尘惹起灰尘肺病、铅酸中*题目，防水砂布设想初现。1920 年前后，西方创造业 高速兴盛，工人在切割打磨时*发洪量粉尘，极易形成灰尘肺病和铅酸中*题目。防水砂布 的创造者奥基（francis okie）提出用水清洗粉尘，研制防水砂布的创新意识。
ab（abrasives）与 ad（adhesives）中心本领贯串，防水砂布胜利出生。1921 年，奥 基以现有砂布为普通，将磨料与胶粘剂中心本领贯串，研制推出了 wetordry 防水砂布 （即 wet or dry，译为干燥湿润两栖）——寰球上**款具备防水涂层的砂布，并赢得了专利。
wetordry 防水砂布沿用防水纸质背衬，运用黏合剂将颗粒和背衬贯串在一道，既满意了 砂布的研磨需要，又运用背衬防水的特性，经过运用水或光滑油清洗作件和磨料外表的 尘埃，处置普遍砂布加工日*发洪量尘埃、阻碍磨料点等题目。
wetordry 防水砂布的胜利完全变换了砂布行业，于今仍以研磨本领长久、灵验养护运用 者安康、创造杰出研磨情况而驰名，给 3m 带来洪量成本的同声也普及了公司著名度， 为公司早期兴盛做出奉献。
4.3.2. 基本材料+胶粘剂=胶带
1） 压敏胶带行业市占**，品牌局面深刻民心
压敏胶带是黏合剂和背衬基本材料的拉拢，用来物体粘接。3m 具有简直一切运用范围的压敏 胶带产物拉拢，囊括闲居日用、公共汽车、电子电气、调理保健等。按照 amazon 数据表露， 压敏胶带产物销量前三名均为 3m 旗下思高牌（scotch）胶带，品牌局面深刻民心。
2015 年 3m 压敏胶带市占远超其余胶带权威，胶带产物向高附加值优化。
（1）afera 数 据表露，2015 年 3m 压敏胶带占商场份额达 10.0%，远高于日东电工、德莎、琳得科等知 名胶带权威。
（2）按照年报表露，2018 至 2020 年功夫，3m 产业胶带交易营业收入辨别为 28.41 亿美元、26.89 亿美元、25.62 亿美元，表露负延长，系公司优化产物构造，唾弃低 厚利的低端胶带交易形成。
2） 基本材料、胶粘剂多中心本领贯串启动胶带产物拉拢连接向高附加值促成
交易史长达九十余年，向高附加值胶带产物兴盛。3m 的胶带交易可追究至 1925 年 richard drew 创造的思高隐蔽胶带（美纹纸胶带），该交易于今已维持九十余年。在此期 间，3m 经过贯串连接革新的黏合剂本领和基底资料，先后研制出泡棉胶带非金属箔胶带、 调理胶带、特种胶带等，连接推出高附加值的高端胶带产物，加入公共汽车、风力电子、兴办等多行业。
3m 中心本领平台掩盖胶带全财产链，不受其余厂商规范，胶带交易上风特殊。
（1）基底 资料：3m 完备用来消费底栖生物相容性高端手术胶带的 **（底栖生物资料）基本材料本领、用来消费 emi 电气樊篱胶带的 em（电子资料）中心本领等；
（2）胶带消费：3m 具有乙烯、聚乙 烯、丙烯酸等胶粘剂中心本领等；
（3）卑劣运用：3m 完备闲居日用、调理保健等民用领 域和风力电子等产业范围的商场普通，贯串卑劣运用开拓的其余本领，为胶带交易供给 商场时机。
医用胶带诉求高透气性、不致敏性、底栖生物相容性、符合*菌处置等
医用胶带属于胶带产物中的高端产物，与普遍 pvc、bopp 胶带比拟，医用胶带具有更高 本领诉求。皮肤是特出的基底资料，生存周期性更替、富裕弹性、纹理各别，外表会由 于推陈出新*发脏物对于与皮肤交战的胶带，这诉求医用胶带完备：1.更好的透气性；2. 不致敏性以及底栖生物相容性；3.粘附性；4.符合*菌处置；5.气息符合等个性。
胶粘剂与基本材料本领模块精巧贯串，研制高附加值医用胶带产物。3m 医用胶带的胜利源于 在胶粘剂上的本领积聚和百般化的基本材料本领。鉴于无纺布的透气个性，3m 贯串无纺布、 离型资料本领，处置了敷料胶粘带的透气性题目；对准粘附性题目，公司研制了有机硅 胶带，并请求了专利，有机硅胶带粘性平静长久，且不妨无痛撕除，适合医用胶带对于 粘附性的诉求。
隐蔽胶带诉求耐高温、易剥离、强粘合度、耐风化等
隐蔽胶带与医用胶带同属于中高端胶带产物。按照运用场景诉求，隐蔽胶带需完备耐高 温、易剥离等个性，对胶粘剂、背基诉求庄重。暂时，海内隐蔽胶带消费仍属本领空缺， 美纹纸原纸十足依附于美利坚合众国、加拿大、意大利入口，本领壁垒较高。
隐蔽胶带产物百般化，本能出色。3m 是美利坚合众国重要的隐蔽胶带消费商，隐蔽胶带消费始于 1925 年的思高美纹纸胶带。鉴于充分的基本材料制备本领和胶粘剂本领，隐蔽胶带产物不妨 按需采用背基、胶粘剂强度、剥离个性、温度范畴等，兼具一触即粘、容易剥离、解卷 力适中、弧线拉伸和贴附性好的个性。
（1）3m8979 巩固型布基胶带：纵然是表露于阳光下或露天气象下，粘接后 6 个月，该 胶带仍可实足剥离；持粘功夫长达一年；坚忍背基灵验防水、耐磨、耐湿、耐风化。
（2）scotch 精致隐蔽胶带：沿用蓝色乙烯基背基和橡胶，实用于隐蔽诉求高的场景，如 隐蔽公共汽车上的挑口板（fascia），摇轴板（rocker）及其它不准则坎坷外表以赢得精致分漆 界限，具有同级产物中超过的弧线贴附性和厉害度。
4.3.3. 熔喷棉+静电驻极=n95 口罩
1） 口罩商场多项壁垒表露，3m 霸占大块商场
3m 公司具有适合多地域规范认证产物，贯串其本领构造，高端本领，使产物在列国处领 先位置。
3m 公司在寰球口罩行业居于龙头位置，品牌感化力深刻民心。2019 年，3m 的 n95 产 量为 2.98 亿只，占寰球产量 24%，远超排名第二霍尼韦尔的 11%及排名第三金佰利的 3.4%。 疫情前期，寰球谷歌“3m”，“3m mask”等要害词热度猛增，变成大众收购口罩的重要 品牌。3m 口罩在华夏商场展现极佳,3m 大概承包了海内所有防霾口罩商场大约 90%的份 额。
高端口罩行业壁垒高，比赛者短期加入艰巨。稠密口罩中，n95 口罩规范高、本领难。 高端口罩国际规范纷歧，比方商场上重要有的 nx 系列、knx 系列、ffpx 系列，辨别对应 美利坚合众国、华夏以及欧洲联盟规范。3m 公司具有适合多地域规范认证产物，贯串其专利本领，使 产物在列国处超过位置。cdc 颁布的被认证的寰球 n95 口罩厂家仅为 31 家。3m 公司同 时具有适合多地域规范认证口罩产物。
截至 2020 年 2 月，3m 公司在华夏具有近 300 件口罩关系专利，囊括口罩本质构造，勾 带构造，鼻夹构造和过滤资料等上面。局部专利对比赛敌手*发较大恫吓，同声遏制更多 新的比赛者。3m 公司具有适合多地域规范认证产物，贯串其专利本领，使产物在列国处 超过位置。
跟着高端口罩的高规范而来的是对本领程度的高诉求。3m 公司运用其本领上风，革新研 发高端口罩，满意各类人群对各别情况的需要。同声，因为本领壁垒高，遏制新比赛者 介入。3m 公司连接居于行业超过位置。
2） 无纺资料、多孔资料+纳米资料+精细涂布+净化过滤，付与 3m 口罩本领上风
3m 年年将出卖额的 6%入股于研制，经过公司接洽部分及与高等院校精细接洽，跟不上行业趋 势，*露行业需要，全力于处置现存题目，并连接革新完备其本领平台。3m 运用其精细 涂布和卷绕工艺（pc）、无纺资料（nw）、纳米本领（nt）、净化过滤（fp）、多孔资料及 膜（po）、模塑本领（mo）、检验和测定及丈量（in）等本领平台，主动革新，那些中心高科技及 本领使产物满意规范的同声减少用户运用舒过度。
美利坚合众国 n95 口罩规范为可过滤气氛中 95%直径 0.3 忽米之上的非油性颗粒。过滤功效好的 同声，口罩须要维持有理透气阻碍。n95 口罩常常由**棉、熔喷布及无纺布构成。其 中，熔喷布是口罩资料中最要害的过滤资料。熔喷无纺布由超细静电纤维自己热黏合而 成，其重要材料质量是聚丙烯，具备间隙小、过滤功效高、单元体积品质小、消费过程短等 特性。
熔喷无纺布构造精细且过滤功效高，但同声过滤阻碍也随之增大，容尘量相映减小。过 滤功效和透气性的冲突是研制高端口罩最大的困难，为此，3m 公司开拓了一种插层熔喷 本领。将刚度大、弹性高的高弯曲 pbt 中空短纤维吹入保守聚丙烯熔喷纺丝的初生纤维 中，可制得容尘量高、过滤阻碍小、抗收缩和弹性恢复性高的口罩资料。同声，颗粒通 过此资料的路途委曲变长，减少了阻挡效率，使得 3m 公司口罩滤棉对颗粒的断绝功效显 著普及。
但是，熔喷无纺布自己过滤性为 70%，为使口罩到达 95%之上的过滤功效，n95 中的熔喷 无纺布必需举行静电驻极处置。其道理是让熔喷无纺布积聚静电，荷电纤维的库仑力对 颗粒举行捕捉，大幅度普及过滤功效同声维持安宁透气性。
3m 公司的进步驻极体滤棉具有特殊的高档驻极体介质（aem），过滤功效及安宁性获得双重保护。aem 本领在超细纤维中注入高效静电，进而产生三维构造的离子带电过滤纤维， 大大普及纤维捕捉气溶胶的功效。公司独占的 aem 比拟其余驻极介质可吸附范畴更广， 使 3m 的口罩比拟其余公司具有低密度纤维构造，进而减少口罩透气性。与同业业其余竞 争者同规范口罩比较，运用 3m 私有的高效静音滤棉在透气阻碍上面有鲜明上风。
其余，3m 公司的口罩具有的特性本领，可用来各别型号口罩，便于耗费者按照运用场景 举行采用。具有阻燃外层的一定型号口罩更加为焊接、切割、打磨等功课安排。骨炭 层能灵验减除消费情况中的有机蒸气异味，表现异味接收效率。cool flow 冷流气缸安排， 舒过度提高。
公司经过本领平台彼此协调，研制出高效过滤资料，并经过透气阀进一步保护用户安宁 性。同声，3m 公司研制的折叠本领使口罩更灵验地与用户口型贴合，并创造气密性尝试 保护口罩佩带功效。3m 公司一直以高科技革新为中心，冲破本领壁垒，创作出勤变化产物。
5. 中心比赛力之处置：“革新”启动的企业文明，关心职工鼓励的高效构造本领3m 公司财政数据的崇高展现源于其中心比赛力——本领超过性的维持，咱们领会这与企 业文明和构造本领联系出色。公司经过特出的处置层和特出的处置轨制固化企业文明， 高效的构造本领鼓励研制革新，激动中心本领的连接迭代，维持其本领超过性。
5.1. 企业家精力：麦克奈特奠定革新文明
威廉·麦克奈特于 1907 年介入 3m 公司，于 1929-1949 年服务 3m 公司 ceo，任期长达 20 年，离任后连接控制股东会总统直至 1966 年。在任期内，麦克奈特连接提出多项革新 和处置轨制变化，扶助 3m 走出产物窘境、开辟商场，对公司兴盛有特出奉献，被称为 3m 革新精神和中心领袖。
关心研制：3m 面对产物窘境，麦克奈特创造**个试验室，促进特出产物的出生。
（1） 早期面对产物窘境：3m 早期在推出砂布产物后，长久没有新产物面市，公司面对没有色金属研究所 **况，砂布产品德量良莠不齐等题目。
（2）创造研制尝试试验室处置窘境：1916 年， 麦克奈特创造公司**个试验室，试验室统筹黏合剂本领研制和砂布品质遏制，公司因 此很快就推出防水砂布、胶带等一系列特出产物，试验室的创造扶助实行了功绩延长。
出卖变革：变革出卖办法，扶助实行销量延长。
（1）亲身演示：麦克奈特亲身前去存户 工场，给工人们演练砂布怎样运用，咨询工人们的需要，并将截止反应至工场；
（2）改 革出卖办法：麦克奈特提出出卖职员应径直走入运用集体，而不是在工场接待室里款待 存户。
（3）变革行之有效：出卖办法变化后，公司产物销量博得延长，从存户处赢得的 反应消息转弯抹角激动 3m 厥后的逆向策略安置法。
职工鼓励：完备职工保护轨制，激励职工积极性。3m 为职工创造了养老金并购置了伤残 保障，麦克奈特将前任总裁奥博拟订的成本瓜分安置扩充到一切的 3m 职工。财经大荒凉功夫，麦克奈特命全权大使 3m 成带头批公司出资扶助赋闲保障的美利坚合众国公司之一，真实保护职工利 益，激励职工的积极性。
构造框架结构：变革构造构造，部分具有独力自决权，自夸盈利和亏本。麦克奈特曾在底特律粘合 剂和涂层散布举行财**利下放考查。考查赢得胜利后，麦克奈特精确提出委派工作， 权力和责任下放，使每个部分具有独力自决权，自夸盈利和亏本。该轨制的举行充溢安排了部分职工 主动性，同声使得公司创造新部分时对立简单。纵然此刻的 3m 交易数目宏大，须要按产 品和商场典型举行分门别类处置，但麦克奈特的权力和责任下放观念仍旧生存。
5.2. 激动革新：“15%规则”等中心轨制
5.2.1. 1948 年，正式提出 15%规则，为树立革新文明打下基础
“15%规则”，即研制职员每周不妨拿出 15%的功夫用来接洽本人感爱好的名目。在此之前， 其时没有其余公司举行过一致规则，麦克奈特的倡导也不被看好。但究竟表明，3m 的许 多代办产物，囊括灌音磁带、便当贴、胶带等，都是出生于 “15%规则”。二十一生纪初， 谷歌模仿 3m 的“15%规则”，提出了“20%规则”，在厥后的数年中功效颇丰，为谷歌孵 化了 google maps、gmail 等稠密胜利产物。
“15%规则”准则付与公司一切职工革新的权力，为树立革新文明打下基础。15%的功夫 不是一致的，表白公司对于本员工作的功夫不是强迫性的，只有职工有了革新灵感，可 以随时放发端头处事去将办法付诸本质，制止消除新的、看似与处事不想关的革新。“15% 规则”的拟订为职工革新供给了功夫普通，为 3m 树立革新文明表现了要害效率。
公司扶助“15%规则”下革新项手段落地。在所有进程中，公司会扶助新项手段研制。创 新产物消费进程的 75%在公司内举行，其余，再有两个里面本领重心特意控制举行工艺术创作 新。
5.2.2. “15%规则”下出生的革新发昭示例：post-it notes 便当贴
15%功夫中，“波折地”创造弱性黏合剂。1968 年，当斯宾塞·西尔弗（spencer silver） 运用他的 15%功夫接洽黏合剂时，创造一种特出黏合剂，黏合剂强度充满将纸张粘合在一 起，还不妨去除后重复粘合，而且不会妨碍纸张。向来的手段是接洽粘性更强的黏合剂， 实际却是大失所望。
便当贴雏形出生，*露出崭新商场空间。
（1）误打误撞创造便当贴：西尔弗一直在探求 弱黏合剂的运用范围，直到 1974 年，另一位创造家阿特弗莱提出将黏合剂涂在书签背后，不妨反复粘贴又不会掉落，所以便当贴雏形出生。
（2）样本实行创造崭新商场空间：便 利贴出卖前期销量不理念，但在 3m 商场部职工举行样本试用实行后，在商场上赶快分散， 90%试验过这个产物的耗费者都说会购置它，3m *露了崭新的商场需要。
15%的功夫革新出抢手四十余年的便当贴产物。1980 年，3m 正式将 post-it 便当贴推出 商场。仅一年功夫，便当贴交易已带来 200 万美元的收入。四十年来，post-it 品牌从来 连接研制，推出了各别巨细和粘合强度的便当贴，在 2018 年开拓出了防水本子，运用场 景遍及书院、家园、办公楼等百般情况。
quartz 数据表露，3m 年年 post-it 便当贴消费数目约为 500 亿，为公司带来超 10 亿美 元的出卖额，占耗费与办公室交易部分营业收入的近四分之一。西尔弗运用 15%的功夫发领会 一款抢手四十余年的产物，为 3m 的兴盛做出了特出奉献。
5.3. 连接股权鼓励，双梯制兴盛道路保护中心人才宁静性
5.3.1. 减少股权鼓励可用额度，供给五类可选鼓励计划
股权鼓励是 3m 公司薪酬观念的要害构成局部，旨在激励高绩效，维持公司的行业比赛力， 招引和留住特出职工。3m 经过赋予职工和股东股权鼓励，使其站在公司一切者的视角看 待公司题目，同声，股权鼓励也是 3m 对职工和股东奉献的确定。
3m 公司的股权鼓励策略在其**百货商店有年的兴盛过程中也连接革新和充分。个中，长久鼓励 安置（long-term incentive plan，ltip）是公司最为重要的鼓励安置。
关心职工鼓励，连接减少可用鼓励额度。跟着公司职工范围、可用来赞美股子数目等的变革，ltip 体验了屡次窜改。公司特殊关心职工鼓励，辨别于 08、10、16、21 年举行了 普遍股股票增发，减少股权鼓励的可用股票额度，保护职工股权鼓励策略的平常实行。
供给股权鼓励可选计划，职工具有自在采用权。
（1）早期的期货合作选择权形式不符合新管帐规则， 将为财政带来较大不决定性；
（2）公司为符合新管帐规则，引入控制性股票（restricted stock units，rsus）动作长久股权鼓励的一局部；
（3）新 ltip 鼓励计划分为五类，按照 职工危害本领和自己偏好供给可选项。
5.3.2. 树立双梯制兴盛道路，为本领职员供给提升至高层的通道
树立双梯制兴盛道路，为本领职员供给提升道路。
（1）大局部公司本领职员没辙变成高 层，级别和报酬上面生存瓶颈。
（2）3m 本领职工在升职路途上除去加入处置层，还不妨 采用连接走本领兴盛道路，本领道路的最高地位是公司科学家(corporate scientist)，与公 司总监同级，不妨赢得与处置道路一致的光荣、地位、利益和比赛力。
（3）双梯制的发 展形式为职工的兴盛供给了很大的采用空间，这也是 3m 职员的震动率长年低于商场平衡 值的要害成分之一。
5.4. 设想→研制→商场化→范围蔓延，全过程扶助革新
发源基金等革新名目鼓励轨制掩盖革新全过程。3m 创造有多项基金鼓励轨制，对准产物 革新的各别阶段供给相映扶助，掩盖革新产物设想、产物研制、产物商场化、产物范围 蔓延全过程。
对于 3m 的职工而言，比拟于奖金，奖项赋予她们更多鼓励。获奖是对探求革新的共青团和少先队 及其分子的承认，这无形中普及了职工们的革新关切，革新文明在 3m 公司中也获得延 续。
5.5. 按照革新功效，创造奖项激动
3m 树立了卡尔顿奖等多种赞美轨制，以提高职工的革新关切、革新时机、革新本领。公 司提出了多项赞美，用以激动对 3m 有奉献的职工；公司推出了里面本领平台，激动本领 共享，为职工的革新供给更多的思绪和灵感；公司创造多项安置基金，为有革新办法， 但缺乏革新本领和资本的职工供给各别水平的扶助。
卡尔顿奖创造于 20 世纪 60 岁月，以 3m 前线总指挥部裁卡尔顿（richard p. carlton）定名。这个 奖项标记着 3m 科学家部分的最高光荣，用以赞美在科学上赢得宏大冲破大概做出特出奉献的 3m 科学家。
思高胶带（scotch）的创造者，理查德·德鲁（richard drew），是 1963 年的卡尔顿奖的 赢得者；3m 驰名的女化学家，思纯洁（scotchgard）的创造者之一，帕齐·奥康奈尔·谢 尔曼（patsy o. sherman），于 1974 年获奖；便当贴（post-it note）的创造人，斯宾 塞·西尔弗（spencer silver）也于 1983 年赢得卡尔顿奖。
（正文仅供参考，不代办咱们的任何入股倡导。如需运用关系消息，请参见汇报原文。）
精选汇报根源：【将来智库**】。「链接」