连亏9年的美团，终于在2019年开了挂，全年营收975亿米，净利润47亿米，实现了全年盈利。
九败一胜，这个盈利，太不容易，要知道之前4年就亏了200多亿。
本期内容，五环君聚焦美团最新一季度的财报。一起从财务的角度来看，中国的外卖生意是怎么做的。
从亏损到盈利
有人不禁要问，一个公司连续亏了那么多年，到底怎么活，看瑞幸就知道答案。3年不到，亏了快35亿。
亏得多终究人家自个儿事，薅的也是投资人的钱，打个翻身仗才是硬道理。
美团就把天天贴钱送外卖当做一份事业在干，一份耕耘一份收获，送外卖的空档还腾出时间去香港股市敲了个钟。
顺便，还把百度、阿里、腾讯的BAT格局改写成了阿里、腾讯、美团的ATM格局。
2019年，美团的全年营收达到975亿，接近1000亿。在中国的互联网公司中，营收达到1000亿的目前也就只有阿里和腾讯，美团很近了。
如何赚钱？外卖
整个2019年，美团营收里面，餐饮外卖收入占了近6成，到店、酒旅和新业务加起来只有4成。
先说外卖，美团和饿了么一黄一蓝，几乎拿下了整个外卖盘子。但外卖赚钱这件事其实才刚刚开始。
最先开始做外卖的中国人，是饿了么的张旭豪，那时候他还是上海读大学，倒不是自己躺宿舍里灵光一现冒出来的点子，是跟外国人学的。
几个美国留学生在上海读书，吃饭不方便，最后倒腾了一个外卖平台，叫食派士，后来被肯德基的老板百盛中国收了。
再往后的故事，大家都知道了，饿了么做大做强，美团、百度都跑进来抢蛋糕。
2014年，为了跟饿了么抢大学生市场，美团每天在想着怎么撒钱，投资人差点就不乐意了，不过还是咬着牙投出10亿美米，这份投资方名单里就有阿里巴巴和红杉资本。
王兴拿到钱一扭头还奶了饿了么一口，投资8000万美金。当时王兴想借着风投，找个机会把饿了么吞了，万万没想到算盘一个没打好，给自己挖了个大坑。
2015年，外卖的战火越烧越烈，眼看着曾经的小弟饿了么羽翼逐渐丰，被发了好人卡的王兴突然觉得手里的外卖不香了，同行是冤家，这个冤家还是自己掏钱攒出来的。
几番东征西战，直到2018年，战火渐渐平息，外卖市场也成了美团饿了么双足鼎立的局面。
这个时候，来了一个惊悚的故事。大家曾经薅的羊毛，要奉还了。
信号是：美团外卖的变现率从3%，到了现在的14%。是个什么意思，一笔100米的订单，美团就能够拿到14米。变现率越高，来钱也就更快。
拉几个互联网公司对比一下，阿里、京东的变现率徘徊在2点几、3点几，拼多多算高了，4%的变现率。
美团14%的变现率是个什么概念，你去细品。不知道你品出来的是什么，五环君品出的是：送外卖的时候，美团特别不像一个互联网公司。
发现没有，一步两步，那个亏钱的外卖业务，已经摇身成为了赚钱机器。
打个比方，美团是修路的，此路是我开，此树是我栽，10个人从这里过路，只能收10块钱，现在平台上有620万商家，就可以赚620万个商家的钱。
再把路修好一点，修成水泥路，修成柏油马路，修成信息的高速公路，路越来越好，行走在这条路上的商家也要付出相应的成本，这叫提高佣金。2019年里，整个美团收取了655亿的佣金。干的也是苦活儿累活儿，确实没什么好苛责的。
但佣金不像房租，能永远往上涨，餐饮老板家可没有太多余粮。
关于佣金的问题，最近也闹出了一些**，重庆、山东几个地方的餐饮协会，带着商家跟美团闹了起来，原因是美团要涨佣金，本来收20块钱佣金，以后可能是30块。
商家心都碎了。合着除了付房租水电人工费，还要养着一个爸爸。
隔壁饿了么看不下去，直接放话，外卖佣金低于其他平台3到5个点。直到现在，美团都没吭声。压力也是大的。
怎么赚钱？酒旅
吭哧吭哧送外卖，确实带来了很多收入，但是利润率太低。美团又折腾出一个到店、酒旅的业务。
去年，美团在到店、酒旅业务的一进一出，收入将近200亿，是外卖的2倍。
就跟电视剧安家里的中介平台上一样，成交一笔酒店就要给一笔的费用，并且成交100笔订单和成交100万笔订单，能收取的佣金更多了，成本变化并不大。
外卖就不一样了，平台上的订单增加了，抽佣是能增加，但相对应地，要付给骑手的钱也在增加。
现在美团外卖骑手接近400万，给骑手发工资成了最大的成本，最近3年给骑手发的工资，已经接近900亿。
王兴做生意有个逻辑，用高频业务来带动低频业务，什么意思，外卖可以天天点，这叫高频业务；旅游不能天天去，这叫低频业务。
当你在美团外卖APP上点外卖时，一不小心发现这个APP还能订酒店，顺便点进去看看或许就下单了，这就是高频带低频。
美团新业务
但是王兴觉得这个低频与高频的组合还不够，转的不够快，要来个更高频的。
于是，共享单车成功吸引了王兴的注意力，2018年，遍地都是共享自行车的时候，王兴非常高兴，共享单车的用户要是都变成美团的用户，那是多大的流量？
接下来，有了美团27亿美金收购摩拜的故事。
摩拜原本是浙江大学一个叫胡玮炜的女孩子创办的，有很多情怀在里面，她说，“我希望我像一个机器猫一样，当我想要一辆自行车的时候，我就能从口袋里掏出一辆自行车骑走。因为在大城市里面，高峰期的时候根本打不到车，而坐黑摩的非常危险，我无数次从地铁站出来，那个时候就特别希望有一辆自行车。”
王兴收摩拜的时候，说好了让摩拜独立运营，保留品牌，但是1年不到，原本橙色的摩拜单车就变成了美团的黄色。
摩拜的情怀粉们恨得直咬牙。
当初，光是摩拜单车4个字，王兴就花了16亿去买，如今小红车没了，这钱不是白花吗。
共享单车之外，美团还有个新业务叫网约车，这是把手伸到了滴滴的地盘。
其实滴滴老板程维跟王兴是好朋友，中午还在一起吃饭，晚上美团直接拱进滴滴大本营，说要做网约车。最开始美团打车的模式跟滴滴一样，对接司机与乘客，但是做了一阵子发现情况不太对，左手给骑手付工资钱不够呢，右手还要给网约车司机发工资？太累。
后来，王兴选择做聚合平台，这招跟高德很像，做打车的聚合入口，自己本身不碰司机与乘客双方。只是把美团APP作为一个打车入口。
2018年美团成功上市，共享单车与网约车给王兴带来的，更多是上市估值，还是流量，这个真不好说。但是美团在2018年亏的85个亿，共享单车和网约车贡献了很大一部分。
2019年，美团柳暗花明了。新业务有200多亿的收入，快赶上酒旅业务。但是新业务毕竟年轻，销售成本180亿，相比之下，酒旅的销售成本才25亿，差距大得令人害怕。
经营10年，美团终于熬到了盈利之年，从最开始的一家团购公司，到现在的外卖公司、票务公司、酒旅公司，甚至出行公司，但是从这份盈利的成绩单来看，美团实际上处于一种亚健康状态。
外卖是主要收入来源，靠的是商户的佣金和广告投放，但是当下的美团正在遭遇史上最严重的商户**，而饿了么则降低了佣金，这一仗，可能比当年抢用户更为严峻。
到店、酒旅的赚钱虽然多，但是规模还是有限，对于营收的贡献只有23%，况且这个低频业务还得靠外卖的高频业务去驱动。而新业务，还在培育期。
王兴曾经被媒体称为“中国最倒霉的创业者”，他有一本传记叫《九败一胜》，是商业作家李志刚写的，李老师也给刘强东写过一本《创京东》。扯远了，10岁的美团，刚好是九败一胜。
第11年怎么办？王兴做了个预告——2020年**季度，预计亏损。这跟疫情有关，但也不全是疫情的锅。